1月7日上海中期期貨鋁早評

　　庫存累積，逢高拋空

　　倫鋁衝高回落，滬鋁震蕩下跌，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存132.4萬噸（-16025），SHFE倉單庫存64778噸（-0）。產業上，01月04日，據統計國內電解鋁社會庫存64.4萬噸，增加3.2萬噸。供應端，2020年11月中國電解鋁產量316.3萬噸，同比增7.77%。32020電解鋁運行產能增至3879萬噸/年，建成規模4275萬噸/年，開工率高達90.8%，產能持續放量。原料上，氧化鋁部分冬季限產企業有復產跡象，短期價格上行壓力大。需求端，環保限產及天氣等因素導致下遊需求轉弱，消費端表現相對平滑回落，季節性旺季逐步進入尾聲。目前，鋁錠庫存仍處於低位，消費端表現出季節性回落，行業進入累庫周期，關注年末社會庫存拐點到來。建議區間參與，保值者中長線逢高拋空爲主，滬鋁正套可繼續持有，期權遠月買入虛值看跌期權。