1月11日金瑞期貨鋁早評

　　中長期矛盾：國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。

　　短期矛盾：上周鋁錠庫存較上周增加5.1至66.4萬噸，累庫幅度較大。從加工環節看，鋁材加工率繼續分化，建築型材、線纜等因季節性繼續走弱，而汽車板塊，尤其是新能源汽車的訂單較好，帶動相應鋁板帶和鑄造合金的需求，此外包裝、電子領域保持穩定，整體來看鋁需求呈現季節性下滑的局面。供應端，電解鋁運行產能繼續處於增長局面，而進口窗口周中關閉，後續原鋁進口衝擊將明顯減小。短期基本面對價格的影響短期佔主導，需求季節性走弱以及供應的持續向上帶動一季度累庫明顯，鋁價低庫存支撐逐漸削弱，鋁價將承壓回調，建議空單繼續持有，若宏觀樂觀情緒幹擾導致鋁價明顯反彈可逢高沽空，關注實際累庫幅度與宏觀情緒。

　　投資策略：逢高沽空。

　　風險提示：宏觀再現明顯利好，累庫幅度不及預期。