2021年1月18日中信建投期貨鋁周報

　　摘要：

　　利多：

　　1、上周美國總統拜登公布了一份總規模高達 1.9 萬億美元的財政刺激計劃，市場通脹預期有所增強。同時 LME 庫存持續下滑，對倫鋁價格有所支撐。

　　2、氧化鋁價格小幅上漲，預焙陽極價格穩中有升，原材料價格上漲使得電解鋁成本有所擡升。

　　利空：

　　1、電解鋁廠維持高開工率，供應壓力仍存，上周電解鋁社會庫存增加 2 萬噸，庫存持續累增。

　　2、上周鋁加工龍頭企業開工率小幅下降，受疫情、限氣等多因素影響，部分企業假期安排有所提前，1 月下遊開工率表現弱於預期，消費有持續轉弱跡象。

　　小結：下周新任美國總統拜登即將上任，1.9 萬億美元的財政刺激計劃使得市場通脹預期有所增強，倫鋁表現相對強勢。國內基本面看供應端壓力仍存，消費受疫情、限氣及春節假期多因素影響，存邊際轉弱趨勢，預計現貨庫存將持續累增。短期鋁價維持偏弱震蕩概率較大。

　　操作策略：

　　宏觀略微偏多，供應壓力仍存，消費邊際轉弱，短期鋁價震蕩偏弱概率較大。預計 03 合約下周波動區間 14500-15100 元/噸。

　　03 合約逢高可適當布局空單。

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