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繁滬鋁目前延續調整狀態，或是因爲鋁下遊消費階段性下滑，一是因爲季節性和節前因素，二是因爲國內疫情因素。下遊建築業訂單減弱相對明顯，因需求階段性下滑，部分鋁加工企業提前放假，中長期相對樂觀，發改委黨組表示 2021 年將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。據 SMM 數據，建築行業出現明顯下降，12 月 PMI 爲 50.75，環比下降 0.49。供給方面，2020 年 12 月中國電解鋁產量 327.9 萬噸，同比增長 8.00%，2020 年國內電解鋁產量 3712.4 萬噸，同比 2019 年增加4.80%。截至 1 月初，全國電解鋁運行產能增至 3924 萬噸/年，建成產能規模 4320 萬噸/年，全國電解鋁企業開工率 90.80%。在鋁價處於近三年高位的情況下，冶煉企業的利潤水平較爲豐厚，處於近幾年高位。後續產量增長的確定性依舊較強，當前電解鋁開工率處於 90%以上的相對高位。需求方面，2020 年國內電解鋁消費 3818.8 萬噸，同比 2019 年增加 5.77%，12 月，鋁合金月度產量爲 94.3 萬噸，較上個月增加 0.5 萬噸，同比增加 8.9%，終端需求方面，電網投資數據相對平穩外，地產、家電、汽車數據表明需求較好，12 月房屋竣工面積 91218 萬平方米，下降 4.9%，降幅比 1—11 月份收窄 2.4 個百分點，降幅持續縮窄，2020年 12 月份，中國汽車銷量 283.1 萬輛，同比增長 6.4%；2020 年累計銷量 2531.1 萬輛，同比下降 1.9%，但 2021 年 1 月上旬，15 家重點企業汽車產量完成 52.3 萬輛，同比下降 27.4%，12 月空調產量當月同比減少 2.9%；家用電冰箱當月同比增加 8.1%，短期需求憂慮壓制市場，主要表現爲建築行業的需求短期有所下滑，但中長期需求相對樂觀，主要邏輯爲房地產竣工數據同比增長將引致鋁需求持續向好。1 月 21 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存 66.9 萬噸，周度去庫 1.5 萬噸，鋁價在需求較好及低庫存支撐下或將保持高位運行，而節後需求端重新恢復以及主動升庫存周期的來臨，將對鋁價形成較強支撐，技術面上，走勢升破短期下降趨勢線，二次衝頂概率加大，或將迎來輕倉布局中線多單機會。
