2021年01月26日上海中期期貨鋁早評

倫鋁震蕩反彈，滬鋁震蕩走勢，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存141.2萬噸（-3850），SHFE倉單庫存80265噸（-927）。產業上，01月25日，據統計國內電解鋁社會庫存69萬噸，增加1.4萬噸，處於累庫周期。2020電解鋁運行產能增至3879萬噸/年，建成規模4275萬噸/年，開工率高達90.8%，產能持續放量；2020年鋁土礦進口輕鬆再破億，同比穩增10.9%。原料上，氧化鋁由於汽運不暢、煤炭緊缺形成利好，價格短期預計穩步小漲。需求端，因春節臨近，疊加疫情物流影響逐步擴大，鋁下遊開工持續減弱，其中鋁加工龍頭企業開工減少1.4個百分點，預計鋁下遊企業開工將繼續下降。目前，消費端表現出季節性回落，行業進入累庫周期，關注投產及累庫進度。建議區間參與，保值者中長線逢高拋空爲主，期權暫時觀望。