2021年02月05日光大期貨鋁早評

隔夜鋁震蕩走高。今年春節的又一次特殊性，勢必帶給鋁價基本面的重新考量，鋁價回調下備庫（囤貨）聲音也越來越強。從鋁基本面來看，存在季節性供需同降的情況。電解鋁冶煉利潤仍然較好，供應方面主要受制於2月份生產天數的下降；而需求方面的減少更爲明顯，春節前後是累庫周期，但排除節前的備庫，今年累庫總幅度或低於市場預期，這也給投資者心理一個支撐，但加工行業隨之會出現生產和需求錯配的問題，節前的生產要等待節後的消化，節後按照目前的防疫標準能否按時啓動仍是未知，部分鋁錠累庫提前轉爲下遊成品庫存。從這方面來看，節前因備庫的樂觀情緒未必能延續至節後，反而節前鋁價若因此走高，會成爲節後看空的一大因素。一季度並非全力做多的季節，往往在價格和利潤高企下會有回歸的動作，操作上暫維系看空策略，謹慎者節前宜觀望。