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繁【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩調整，收盤漲0.91%，收於1994.5美元/噸。隔夜滬鋁震蕩走高，主力合約2103漲1.75%，停盤前收於15440元/噸，滬鋁指數持倉增加10810手至39.5萬手。02-03價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於105。03-04價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於65。
現貨：昨日上海無錫地區成交在15350-15360元/噸之間，對當月盤面升水10元/噸，絕對價格較周三上漲335元/噸，華南價格在15280-15320元/噸。
【重要資訊】
1.據海關總署，2020年12月份中國鋁土礦進口量7,497.11千噸，去年同期爲8,853.47千噸，上月爲8,054.97千噸，同比下滑15.32%，環比下滑6.93%。2020年1-12月，中國累計進口鋁土礦111,536.62千噸，去年同期爲100,616.90千噸，同比增長10.85%。
【交易策略】
1、單邊：原料端在北方疫情繼續發酵的情況下，因物流運輸效率的持續下降使得短期現貨供應仍存在錯配問題。但隨着部分煉廠節前備庫的逐漸結束，後續氧化鋁價格或難以進一步上行。在原料價格變動空間相對有限的影響下，電解鋁企業的利潤情況將繼續受制於鋁價表現。由於當前電解鋁庫存的積累預期並未完全兌現，因此節前鋁價的季節性回落趨勢或弱於往年同期。伴隨鋁企利潤的繼續高位，新增產能的投放進度或強於歷史同期。而需求端目前的周期性特徵正在逐漸顯現，受基建及線纜需求繼續回落影響，伴隨華南下遊企業陸續進入假日狀態，地區鋁水消費的逐漸下滑或加重地區間的累庫差異。同時北方物流運輸效率的仍未恢復也在拉大不同區域的庫存表現。在節前庫存表現強於往年的情況下，空頭資金的相對謹慎或令鋁價的調整幅度有限，繼續觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性徹底寬鬆之前，期鋁盤面結構仍將維持反向。但在終端消費環比下滑的情況下，近遠合約的價差結構仍有繼續收窄的預期，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁03賣出寬跨式：賣AL2103-P-14300賣AL2103-C-16000(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
