2021年02月08日金瑞期貨鋁早評

中長期矛盾：國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。

短期矛盾：春節累庫量及節後去庫情況。

我們的觀點：上周鋁錠庫存錄得71.4萬噸，周環比增加3.2萬噸，累庫幅度較上周提高，但同往年節前相比仍有所不如。物流的因素仍在影響華東、華南兩大市場的到貨量，但同時部分企業就地過年、假期縮短會消化部分原本假期累庫的量，因此即使在開工進一步下滑的情況下，市場交投的氛圍並不弱。供應端，節前新增產能速度明顯放緩，進口的貨源繼續在保稅區累積，不過隨着國內鋁價較強，短期存在進口窗口開啓的可能。隨着春節的臨近，假期前的累庫幅度明顯低於預期以及往年同期水平，庫存的邏輯繼續主導着鋁價的走勢，盡管春節期間將面臨大幅累庫，但節後旺季需求的預期仍較爲樂觀，庫存將不斷消化，低庫存的邏輯或再現，因此鋁價將表現持續向好，建議逢低做多。

投資策略：逢低做多。

風險提示：節後需求復蘇較緩導致去庫不及預期。