2021年02月23日光大期貨鋁早評

隔夜鋁震蕩偏強。近期順周期觀點加持下，有色表現亮眼，且伴隨着持倉量的放大，表明資金的看好。不過鋁上漲略顯猶豫，漲幅不及其他。基本面來看，鋁錠社會庫存已處於累庫周期，下遊鋁棒庫存也出現較大增長，但市場交易下遊備庫以及需求啓動邏輯，反而忽略基本面的不足。今年春節的特殊性決定了加工行業出現生產和需求的錯配，部分鋁錠累庫提前轉爲下遊成品庫存。後期的關鍵，一是鋁錠加鋁棒等社會庫存累庫情況；二是價格的上漲是否能在加工費上有所反饋，即鋁價的上漲能否順利往終端傳導。短期看市場情緒高昂下鋁價尚有保證，投資者須注意3月中旬這個時間節點，屆時基本面累庫周期結束，需求啓動完畢，關注落地情況。操作上，建議用鋁企業來說，宜按需採購，不宜過度囤貨；冶煉企業擇機賣出套保。