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繁節後滬鋁持續上漲，價格創出近 9 年新高，但短期加速上漲之後，回調壓力加大，同時全球債市大跌導致要求收益率上升，抑制投機氛圍，利空資產價格。消息面上，鋁行業內多家企業表示需求及利潤較好，訂單充足，市場整體對年後預期樂觀。鋁消費端存在較強支撐，一是因爲季節性和春節收假因素，二是因爲疫情恐慌情緒退卻以及疫苗利好因素。受春收假影響，鋁下遊企業開工將逐步恢復。供給方面，工信部原材料司表示，2021 年將持續深化供給側結構性改革，嚴控電解鋁新增產能，抑制氧化鋁產能無序擴張。2020 年國內電解鋁產量 3712.4 萬噸，同比 2019 年增加 4.80%。2021 年 1 月中國電解鋁產量 332.3 萬噸，同比增長 8.14%。截至 2 月初，全國電解鋁運行產能增至 3955 萬噸/年，建成產能規模 4320 萬噸/年，全國電解鋁企業開工率增至 91.6%。在鋁價處於近三年高位的情況下，冶煉企業的利潤水平較爲豐厚，後續產量增長的確定性依舊較強，據百川數據，2021 年 1 月中國電解鋁行業含稅完全成本加權平均值爲 13135.3 元/噸。需求方面，2020 年鋁材產量5779 萬噸，同比增長 8.6%。前期季節及環保因素，導致需求階段性下滑，當前正在改善。2020 年國內電解鋁消費 3818.8 萬噸，同比 2019 年增加 5.77%，終端需求方面，電網投資數據相對平穩外，地產、家電、汽車數據表現較好，據中期協預計，今年 1 月汽車行業銷量預計完成約254 萬輛，同比增長 31.9%，中長期需求相對樂觀，主要邏輯爲房地產竣工數據同比增長以及汽車產業的持續好轉將引致鋁需求持續向好。
國內電解鋁社會庫存小幅增加，但總體處於較低位置，鋁價在需求較好及低庫存支撐下或將保持高位運行，而節後需求端重新恢復以及主動升庫存周期的來臨，將對鋁價形成較強支撐，技術面上，AL2104 合約短期面臨調整壓力，但中期延續震蕩偏強概率較大，前期布局的中線多單可依託 20 日均線移動止損。
