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繁宏觀：宏觀上，短期由於美債遭遇猛烈拋售，5年和10年期收益率升穿重要點位，敲響風險資產警鍾，風險資產高位劇烈震蕩。2月27日凌晨，美國衆議院投票通過了1.9萬億美元新一輪經濟救助計劃，宏觀市場情緒暫時穩定。
供給及成本：供應端，本周內蒙古地區略有減產，疊加暫未出現新投產產能，目前鋁價尚有支撐。成本端，本周國產氧化鋁市場價格略有下行，需求端年前備貨充裕，交投不佳，短期來看市場並無太多實際利好，價格上行無力，預計下周仍舊較爲疲弱。
需求：需求端，節後下遊加工企業陸續開工，疊加地方，汽車等終端行業旺季預期強烈，市場需求或將逐漸增加。然而，短期大幅上漲導致多數下遊企業畏高情緒嚴重，下單謹慎。
庫存：國內電解鋁社會庫存108.2萬噸，周度累庫18.1萬噸。周內無錫、鞏義等地持續有到貨，同時出庫未見明顯擡升，一方面下遊整體還處於復工過程中，另一方面周三開始飆漲的鋁價使下遊措手不及，極大抑制了出庫。分地區看無錫、南海及鞏義地區累庫明顯，需持續關注上遊電解鋁發貨意願及下遊復蘇情況。
進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口利潤虧損50元/噸左右。
技術：滬鋁日線金叉，紅柱未見繼續延長，表明短期鋁價上漲趨緩；滬鋁月線金叉，表明鋁價長期方向仍然向上。
觀點：上周受內蒙電解鋁減產消息的刺激，鋁價宏觀與基本面共振下大幅拉漲，周四盤中一度觸及漲停板。然周五夜盤受到整個商品避險情緒影響，小幅回調。站在目前的時點，我們依然長期看漲後市鋁價，但是需要把握好做多節奏。
就目前的鋁價而言，提前反應了宏觀預期、政策預期和旺季需求預期，就實際下遊而言鋁價自節前低位上漲近3000元/噸，造成畏高明顯，下單謹慎。因此，我們判斷未來一個月內，在不考慮重大突發宏觀及政策利好的前提下，鋁價會有一個短暫的宏觀和基本面共振向下的時點。基本面的預期差主要是累庫的幅度會高於市場預期，累庫時間會長於市場預期。屆時，鋁價向下和基本面確認後，將是一個較好的多入場做多的機會。策略上，投機客戶節前已有多單可逢高減持，耐心等待新的多單入場機會。
策略：投機客戶節前已有多單可逢高減持，耐心等待新的多單入場機會。
