簡
繁中長期矛盾：國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：內蒙冶煉減產情況以及旺季去庫情況。
我們的觀點：周一鋁錠庫存錄得125.6萬噸，較上周四增加0.6萬噸，庫存拐點已迫近。加工企業開工率小幅提升，高鋁價對需求的抑制作用仍在，但具有訂單且庫存水平較低的企業剛需尚可，隨着越來越臨近旺季，剛需將帶動開工率進一步擡升。周中海關總署公布1-2月未鍛造鋁及鋁材進口量合計爲45.5萬噸，同比提高了50.4%。從二月底再度開啓的進口窗口持續近一個月，進口意願提高，但本周受傳聞影響窗口快速關閉，進口預期有所下調。繼內蒙供應擾動後，拋儲傳聞再度引發供應幹擾，與內蒙限產不同的是，拋儲爲短期效應，短期投放到市場的鋁錠會使得二季度去庫之勢變爲累庫，削弱旺季去庫低庫存的邏輯，對高價形成壓制，但傳聞尚未構成事實，建議謹慎對待，觀望爲主，若市場非理性打壓，可逢低買入。
投資策略：觀望。
風險提示：無
