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繁內外走勢：周四LME鋁小幅下跌，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報2238.5美元/噸，日跌0.42%。滬鋁主力2105合約高開回調，日內最高17300元/噸，最低17030元/噸，收盤17060元/噸，較上一交易日收盤價跌0.09%；成交量260925手，日減6069手；持倉217402手，日減1120手。基差140元/噸；滬鋁2105-2106月價差55元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲主席鮑威爾表示，盡管美聯儲預測今年經濟增長將非常強勁，但對失業率下降程度的預測相對溫和，而和背後實際上是勞動力市場有了“非常可取”的進展。（2）國家發改委表示，我國政策空間充足，大宗商品不具備長期上漲基礎。
現貨分析：3月25日SMM現貨A00鋁報17180-17220元/噸，均價17200元/噸，日漲120元/噸。長江有色報道，升水略顯堅挺，市場交投轉弱，大戶收貨積極性尚可，成交表現不及昨日。
倉單庫存：周四滬鋁倉單合計158074噸，日減1151噸，連降7日；3月24日，LME鋁庫存爲1946550噸，日減9775噸。
主力持倉：滬鋁主力2105合約前20名多頭持倉140414手，日減793手，空頭持倉148757手，日減35手，淨空持倉8343手，日增758手，多空均減，淨空增加。
行情研判：3月25日滬鋁2105高開回調。美國通脹升溫且美債收益率上行，以及歐洲實施新的抗疫封鎖措施，進一步提升美元吸引力；且中國發改委表示我國大宗商品不具備長期上漲基礎，打擊市場風險情緒。有消息稱國儲計劃拋售之前收儲鋁錠，傳言所涉數量約50-80萬噸，引發對供應增加的擔憂；當前國內產能投放速度較緩，並且內蒙包頭能耗雙控政策，亦對產量造成影響。並且近期鋁錠庫存小幅下降，下遊需求出現回暖跡象，需求前景存樂觀預期，鋁價企穩態勢。技術上，滬鋁主力2105合約主流多頭減倉較大，關注16900位置支撐，預計後市調整運行。操作上，建議在16900-17200元/噸附近輕倉操作，止損各100元/噸。
瑞達期貨金屬小組
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