2021年第13周中信建投期貨鋁周報

摘要：

利多：

1、剛需驅動下下遊開工率持續恢復，上周鋁價的大幅回調使得下遊加工企業採購意願有所增強，電解鋁社會庫存累庫幅度持續收窄，高鋁價在鋁產業鏈中傳導逐漸順暢，4 月消費有望繼續恢復。

利空：

1、全球地緣政治不確定性上升；“新疆棉”事件持續發酵，歐洲議會取消中歐投資協定審議會。沙特與胡賽武裝發生多次衝突。同時上周美聯儲主席現鷹派言論，將逐步減少債券購買。宏觀避險情緒或有所回升。

2、內蒙地區減產力度弱於預期，同時市場傳出國儲可能會進行部分拋儲。同時在高利潤刺激下廣西、雲南地區新增產能持續投產，供應壓力仍存。

小結：目前宏觀不確定性有所回升，同時美聯儲偏鷹派發言或改變市場寬鬆的預期。基本面看內蒙地區減產不及預期，同時市場傳出拋儲消息，高利潤下仍有新增產能投產，供應壓力仍存。

消費端看，隨着終端剛性需求持續恢復，電解鋁社會庫存累庫幅度持續收窄，上周錄得小幅降庫。基本面多空交織，短期鋁價高位震蕩概率較大。

操作策略：

宏觀多空交織，供應壓力仍存，消費持續恢復，短期鋁價維持震蕩概率較大。預計 05 合約下周波動區間 17400-17900 元/噸，建議區間操作爲主。

熱點追蹤：

海外疫情形勢