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繁鋅：
鋅市場變動：截至4月1日，倫鋅較上周收跌2.09 %至2769美元/噸，截至4月2日，滬鋅主力較上周收跌0.72 %至21460 元/噸。截至4月1日，LME鋅(0-3)由-14.35美元/噸降至-17.35美元/噸。
鋅礦市場：據百川，本周進口礦加工費運行於70-80美元/噸。國產鋅精礦加工費區域性下調，整體運行區間3400-4400元之間，其中內蒙古地區TC平均運行在4200-4400元，較上周持穩運行；陝西地區TC平均運行在3400-3600元/噸，低價較上周下調100元；四川地區運行於3700-3800元，高低價均較上周下調100元；廣西地區運行於3800-4000元，較上周持穩運行；雲南地區運行於3500-3600元，高價均較上周下調200元，低價較上周下調100元；湖南地區價格運行於3900-4000元，較上周持穩運行。短期鋅精礦供應短缺持續，內蒙古地區4月預計仍有減產情況，料整體供應緊張時間拉長。
鋅錠庫存變動：根據SMM，截至4月2日，國內鋅錠庫存23.35萬噸，較上周一減少0.88 萬噸。交易所庫存，上期所鋅庫存 11.31 萬噸，較上周減少0.53萬噸，截至4月1日，LME鋅庫存較上周減少250噸至27.05 萬噸。本周保稅區庫存4.66萬噸，較上周下降0.41萬噸。
下遊消費：據本周Mysteel調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業中，50條產線停產檢修，整體開工率爲81.2%；產能利用率爲72.47%，較上周下降0.23%；周產量爲87.18萬噸，較上周下降0.28萬噸；鋼廠庫存量爲62.62萬噸，較上周下降3.6萬噸。在47家彩塗生產企業中，8條產線停產檢修，整體開工率爲92.79%；產能利用率爲77.01%，較上周下降2.53%；周產量爲21.3噸，較上周下降0.7萬噸；鋼廠庫存量爲18.77萬噸，較上周下降1.11萬噸。本網監測國內主要市場塗鍍板卷倉庫庫存：鍍鋅128.54萬噸周環比持平；彩塗26.9萬噸周環比增0.03萬噸。塗鍍總庫存155.44萬噸周環比增0.03萬噸。
綜合觀點：本周鋅價仍以偏弱震蕩爲主，基本面上整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續緊張， TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現減產的情況大概率仍將延續，消費端來看，下遊企業積極復工復產，國內最新的庫存數據顯示鋅錠仍在去庫，基本符合市場預期，對價格仍有支撐，但有一點需要注意的是，繼春節前海外大幅交倉後，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續，從而持續對國內市場價格形成衝擊，最後造成的結果可能是去庫不及預期，並限制旺季價格上漲的上限。 策略：單邊：謹慎看漲。套利：內外反套。
風險點：流動性拐點提前到來，鋅精礦TC止跌，短期進口大量增加，去庫不及預期。
鋁：
鋁市場變動：截至3月19日，倫鋁收漲4.88 %至2278 美元/噸，滬鋁主力較上周收跌0.61 %至17415 元/噸。截至3月4日，LME鋁現貨(0-3)由-24.50美元/噸升至-35.05美元/噸。
成本方面：據百川，本周中國國產氧化鋁現貨價格整體仍呈平穩走勢運行。下遊企業及貿易商等各方對待市場態度較爲謹慎，多以觀望爲主，近期整體市場活躍度較低，實際現貨流通量偏少，市場成交量一般。關於中國國產氧化鋁市場下一步走勢調整，還需密切關注氧化鋁供需兩端的市場變動。
庫存變動：根據我的有色，截至3月19日，鋁錠社會庫存較上周增加1.2萬噸至124.9萬噸。截至3月19日，交易所庫存，上期所鋁庫存較上周增加1.16 萬噸至37.56 萬噸，LME鋁庫存較上周減少4.43 萬噸至196.73 萬噸。
觀點：本周國內鋁錠庫存125.1萬噸，較上周增加0.8萬噸，去庫中斷，從側面印證了我們之前所說的，隨着國儲拋儲以及進口大幅增加，可能大大降低鋁錠旺季去庫的速度以及幅度，但受益於“國家發展改革委、工業和信息化部就2021年鋼鐵去產能“回頭看”、粗鋼產量壓減等工作進行研究部署。”引發黑色價格大幅拉升，鋁作爲有色中供應端受到碳中和概念影響最大的品種，事件性的衝擊仍會在短期加大價格的波動，短期鋁價可能經常會出現脈衝式上漲後逐漸回落的走勢。整體依然以寬幅震蕩爲主。策略：單邊：謹慎看漲。套利：內外反套。
風險點：流動性拐點提前到來；去庫不及預期；旺季消費不及預期。
