國信期貨：宏觀多空交織 有色承壓偏弱

　　周五，國內商品期貨整體反彈，化工及黑色板塊領漲，而有色板塊整體偏弱，其中滬銅主力合約1809收報49230元/噸，漲幅0.04%，滬鋁主力合約1809收報14390元/噸，漲幅0.35%，滬鋅主力合約1809收報21475元/噸 ，漲幅0.68%，滬鎳主力合約1809收報108930元/噸，跌幅1.86%。

　　消息面上，市場傳出2018年秋冬季限產方案徵求意見稿，對鋼鐵、有色等工業品基本面構成一定提振，但是目前主導有色價格的核心因素依舊是全球政治經濟博弈，中美貿易戰緊張局勢延續，市場風險偏好在時局動蕩下明顯減弱，有色整體重心下移。就有色板塊各品種來看，銅日前供給端擾動頻繁，截止至8月2日，LME銅庫存較上月減少13.26%，需求方面，雖然出現季節性轉弱，但是沒有出現超季節性下滑，銅價下方仍有支撐，跌勢有望收窄。鎳，一方面上期所提高平倉交易費用釋放調控逼倉的信號，另一方面7月初因環保而減產的內蒙、江蘇等地的NPI產量逐漸恢復，在一定程度上代替鎳板使用量，預計近期鎳價仍是震蕩偏弱。鋅基本面依舊是供需兩淡，今日SMM三地鋅庫存較上周五大幅增加1.16萬噸至11.5萬噸，是進口鋅持續流入所致，若下周流入持續疊加煉廠復工正常，庫存或持續增加，弱勢難止。建議對時局比較敏感、國內外聯動較強的銅、鋅、鎳等品種多看少動，更多關注抗跌性強的鋁反彈上攻的機會。