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繁摘要：
利多：
1、下遊加工企業對高鋁價接受程度有所提高，17000-17500元/噸附近的價格下遊普遍接受。隨着需求旺季的到來，剛需驅動下下遊開工明顯提升。
2、上周四國內電解鋁社會庫存 118.3 萬噸，較前一周四去庫4.5 萬噸。進入 4 月之後電解鋁社會庫存持續小幅去化，對鋁價形成支撐。
利空：
1、地緣政治風險加大，美對俄實施多項制裁，俄方予以對等反擊。同時美聯儲表態保守等因素令近期美債收益率走低，並且受歐洲疫情擾動的影響，市場對於經濟強勁復蘇的預期降溫。
2、隨着鋁價再度走高，下遊基本剛需採購爲主，且有繼續降低成品庫存的意願。同時汽車板塊因“缺芯”問題影響擴大，對合金廠商訂單影響或將提升。
3、根據百川數據顯示，年內可復產電解鋁產能 50.5 萬噸，預期年內還可投產 230 萬噸。在高利潤刺激下預計鋁廠會加速投產，2 季度供應壓力仍存。
小結：全球地緣政治風險加大，並且受歐洲疫情擾動的影響，市場避險情緒或有所升溫。基本面看隨着上周鋁價的大幅上漲，下遊採購意願再次回落，基本按需採購爲主，料下周現貨庫存去庫幅度將會收窄。供應端在高利潤刺激下二季度新增投產產能較多，供應壓力仍存。基本面多空交織，短期鋁價震蕩概率較大。
操作策略：
宏觀避險情緒或將提升，供應壓力仍存，消費持續恢復，短期鋁價維持震蕩概率較大。預計 06 合約下周波動區間 17700-18300 元/噸，建議區間操作爲主。
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