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繁摘要：
利多：
1、疫情對全球經濟的影響仍在持續，美國 4 月非農就業數據遠遜預期，寬鬆的貨幣及財政政策短期難有退出空間，通脹的壓力有所顯現。
2、下遊加工企業在剛需驅動下開工率保持穩定，上周四國內電解鋁社會庫存 111.5 萬噸，較節前持平。假期累庫並不明顯，二季度去庫態勢不變，對鋁價形成較強支撐。
利空：
1、國內供應端看二季度電解鋁新增投產產能較爲集中，其中甘肅中瑞鋁業一期槽已通電成功，年產能 10 萬噸。後山西、陝縣有產能復產，雲南、廣西等地有新增產能投產，供應壓力或在二季度下開始凸顯。
2、中國停止對澳大利亞經濟對話後，有色及黑色原材料價格進一步上漲，輸入性通脹將制約政策發揮空間，後期不排除有相關政策落地，適當控制通脹。利用諸如拋儲等手段。
小結：美國 4 月非農就業數據遠遜預期，寬鬆的貨幣及財政政策短期難有退出空間，通脹的壓力或持續顯現。基本面看高利潤刺激下，新增和復產持續進行，二季度下供應壓力或將凸顯。
需求端目前保持平穩，在持續走高的鋁價對加工企業採購情緒有所抑制，基本面暫無明顯利空點。在輸入性通脹刺激下，鋁價運行重心仍有上行可能。但短期的大幅拉漲增加了回調風險，同時需關注政策方面可能的風險。操作上不建議追高。
操作策略：
宏觀情緒仍然偏多，供應壓力遠期仍存，消費保持穩定，短期鋁價維持高位震蕩概率較大。預計06合約下周波動區間19500-20200 元/噸，操作上不建議盲目追高，鋁廠或持貨商可輕倉試空鎖定利潤。
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