2021年05月11日光大期貨鋁早評

滬鋁先揚後抑，登兩萬線新高後回落，現貨市場持貨商報價跟漲貼水意願減弱，下遊成交再度減少。節後電解鋁社會庫存水位減少1.3萬噸至110.2萬噸，目前來看去庫速度初步顯露一定放緩態勢，需求邊際增量難以維持高速增長。電解鋁企業增復產即將陸續開啓，部分供給端的擾動影響將漸漸退出主要邏輯，電解鋁產量按照往年趨勢將再度回升。今年電解鋁企平均利潤水平隨着價格漲至歷史新高，利潤空間由5000元/噸迫近6000元/噸，對於產業端後續生產的驅動力十分顯著，進一步淡化限產後續影響；從資金面看鋁價上行速度過快對空方持續施壓，不斷加劇其進場難度與持倉風險；此外消息端近日中澳關系有進一步惡化態勢，日前國家發改委稱將無限期暫停與澳聯邦發起的一系列中澳經濟對話往來，澳洲作爲鋁土礦石與氧化鋁主要的海外供應源，短期來看此舉未來或將使國內大幅縮減進口規模，從成本端對高位鋁價下方再起一道支撐力。