簡
繁電力緊張供給幹擾加強，政策風險加大
5月初，滬鋁主力合約價格接近20000元/噸，持續突破10年以來的高位，創新十年來新高。4月以來，鑑於美聯儲對無限QE的態度，動力煤爲代表的黑色系及以銅、鋁爲代表的有色系品種均出現大幅上漲，通脹預期成爲大宗商品上漲的主要動力。但是鋁作爲國內掌握全產業鏈的品種，在通脹預期下，基本面仍然具有一定的推動作用。供給端，雲南電力緊張，二季度電解鋁投產或仍不順暢，供給端幹擾加強。
需求端，國內需求有些起色，鋁棒加工費回升明顯，現貨貿易升水擴大；歐美制造業恢復及補庫需求強勁，碳中和或將長期利好電解鋁行業，值得注意的是，銅價較高，鋁代銅需求或將明顯提升；本周鋁錠、鋁棒庫存延續去化，表觀需求良好。
供給幹擾加大，需求表現尚好，鋁價大方向依然看好，但價格偏高區域，資金配置積極性下降，另外保供穩價政策下，監管風險加大，注意潛在拋儲對市場的衝擊，近期鋁價走出單邊格局的可能較小，預計鋁價高位寬幅震蕩概率較大。
