2021年05月25日光大期貨鋁早評

滬鋁震蕩偏弱，受益於低價位，現貨成交進一步活躍。雲南電力供應緊張對電解鋁企實行高峯限電措施，預計暫時關閉的運行產能在110萬噸，影響持續7月份恢復，對於雲南電解鋁新增投產也將形成阻礙。鋁價大幅回落有效緩解了前期價格高企下遊的畏高情緒，同時因價格傳導不暢的效應也逐漸淡化，下遊鋁棒與鋁杆等加工費價格開始緩慢體現，今年需求增量較爲明顯，旺季周期有望延長。

當前鋁基本面處於供應邊際面臨減弱，需求邊際持續增長的態勢；同時宏觀上國常會明確提出將遏制大宗商品價格過度上漲，電解鋁或將面臨保供穩價等一系列的調控措施，短期將對於鋁價形成強力打壓，長期看來鋁基本面偏強運行會對價格底部形成有效支撐，待本輪政策端調控結束後或迎來小陽春。