2021年06月15日南華期貨鋁早評

政策不確定性，謹慎操作

當前鋁價更多受到宏觀以及政策面的影響。宏觀面，周內美國CPI超預期大漲衝散了此前市場對於美聯儲收緊流動性的擔憂。政策面，拋儲消息雖未有官方文件，但據市場消息基本確認6月底國儲局或實施年內第一次拋儲，但具體數量未知。按照目前市場預期的每月拋儲量來看，鋁錠社庫可能也不會有太大的增量，且考慮到我國進口仍有一定缺口，拋儲的量可能補充這一缺口，因此整體對全年鋁的供需平衡擾動並不太大。從這點考慮鋁價後續向下回調的空間預計有限。此外，內蒙/雲南電解鋁減產仍未恢復，去庫周期可能拉長，給予鋁價底部強力支撐。總體看，短期政策面可能存較大變數，仍是鋁價主要影響因素。後續隨着消費的邊際走弱，不排除鋁價仍有下探的可能，短期建議區間操作爲主，中長期的方向性策略則以逢低買入更爲妥當。