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繁基本面變化：
1.供應：雲南限電預計於6月中旬停止，對電解鋁產量的影響基本符合預期。但貴州因環保問題，擬減產10萬噸產能，電解鋁供應年內又添減量。此外，上周國儲局拋儲拋儲，雖然未公布體量，但由於國儲局鋁錠庫存體量偏低，又是以逐月分批的方式進入市場，對基本面影響預計較溫和。
2.消費：上周電解鋁現貨仍以平水交易爲主，鋁錠維持去庫，但去庫速度收窄，鋁棒庫存小幅反彈，電解鋁庫存總量仍在歷史低位。從消費表現來看，鋁錠及鋁棒的出庫量持續下滑，下遊消費有逐漸步入淡季的跡象。
3.期貨結構及持倉：倫鋁庫存震蕩下行至162萬噸，倫鋁結構維持Back。上期所主力持倉中，多、空頭持倉均有下移，空頭減倉力度更強，多空持倉比反彈。
行情展望及策略：
上周在宏觀利空疊加拋儲官宣的背景下，鋁價跟隨有色盤面下調，但價格表現相對抗跌，滬鋁維持在萬八之上運行。我們對年內電解鋁基本面看好的觀點不變，雲南地區的電力供應限制是未來不可忽視供應變量，貴州又因環保出現新的減產問題，鋁錠持續去庫且庫存總量處於歷史低位，雖然有拋儲短期幹擾，但國儲鋁體量有限，難以造成年內基本面的扭轉。短期宏觀情緒偏空，可能對鋁價形成壓制，關注萬八關口的支撐力度，若急跌仍是長線做多的機會。
