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繁基本面變化：
1.供應：7月電解鋁供應修復，據SMM統計，雲南減產面積有望收窄，廣西百礦等新投項目繼續投產，且青海海源、山西兆豐、陝縣恆康等電解鋁廠復產進程延續，月產量預計達332.5萬噸，環比增加約3%。國儲局在7月初第一次拋儲5萬噸，對庫存衝擊較溫和。
2.消費：上周電解鋁現貨仍以平水交易爲主，鋁錠去庫至83萬噸，鋁棒累庫至12.7萬噸，整體仍維持去庫趨勢且總量仍在歷史低位。從消費表現來看，鋁錠及鋁棒的出庫量震蕩下滑，下遊消費逐漸步入淡季，本輪庫存拐點可能不遠。
3.期貨結構及持倉：倫鋁庫存震蕩下行至150萬噸，倫鋁（3-15）價差衝高回落，但遠端仍維持Back結構。上期所主力持倉中，多、空頭持倉以震蕩爲主，多空持倉比小幅下移。
行情展望及策略：
鋁的上行形態完整，也仍是有色板塊中的長線多配品種。我們看多鋁的邏輯在於：鋁是唯一一個供需雙方皆受益於碳中和的品種，年初以來在能耗雙控、雲南限電等幹擾下，電解鋁的運行產量及年內計劃新投產產能均出現明顯下滑，而傳統需求表現極有韌性，光伏、新能源汽車將貢獻長期需求增量。此外，國內電解鋁庫存處於歷史偏低位置，國儲局拋儲體量有限，海外電解鋁庫存持續下降，海外現貨升水維持高位。即便當下處於國內的消費淡季，但在長線看好的背景下，鋁價回調空間受限，整體仍處於易漲難跌的節奏中，長線操作維持回調接多的思路。
