光大期貨鋁早評：7月鋁價還有小幅上行空間（2021年07月15日）

滬鋁震蕩偏強，近月臨近交割日，期強現弱格局繼續。

雲南再度限電消息或將推遲復產節奏，北方如內蒙地區復產速度繼續加快，7月中下旬國拋儲對市場供應的影響將會具體顯現，預計7月整體供應相比6月將有所回升。需求端的轉弱集中體現爲前期消費向好的建築型材板塊，其餘板塊的變化並不明顯。前期拋儲規模未達市場預期，鋁價仍處高位震蕩，伴隨旺季轉淡，下遊訂單數量有所下滑，多數企業開工率面臨季節性回落，整體的買興不強。當前電解鋁社會庫存仍延續去庫節奏，本周庫存減少1.8萬噸，整體水位在85.8萬噸水平上，去庫速度在國儲儲備釋放後將進一步放緩，預計7月下旬累庫情況將會初見端倪。

政策端國常會全面調整大宗商品價格過快上漲，但今年基本面與以往不同之處在於交易所倉單與鋁社會庫存均存在一個水位偏低的情況，支撐鋁價難以大幅度下調，7月鋁價在消費旺季尾部支撐下還有小幅上行空間，待鋁市正式步入淡季後價格會出現震蕩偏弱的格局，但預計下行幅度不強。