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繁１、昨天ＳＭＭ報告雲南省通知錯峯限電，要求電解鋁廠實施25%降負荷。上次限電降負影響產能80萬噸，本已有少量產能恢復，再度實施降負意味着大部分產能重啓將繼續推遲。全國大範圍限電背景下，鋁廠的復產和新投產必然被推遲，除雲南80萬噸復產外，已建成待投產能超過150萬噸，考慮7、8月用電高峯和啓槽周期，這部分產能三季度都將無法回歸，產能增長的預期被打破。利多
２、昨天河南通知實施錯峯限電並對企業拉閘，廣東通知自行降負，否則拉閘。河南電解鋁產能近200萬噸，短時間降負不影響實際產量，但廣東、河南是鋁材主要生產基地，盡管企業可以通過錯峯開工、訂單轉移等方式進行一定調節，但整體影響仍然很大。利空
３、昨天現貨對7月貼水170元，消費疲弱影響明顯。但目前鋁庫存83萬噸，如果繼續限產，去庫存趨勢將繼續，隨着庫存降至80萬噸下方的絕對低位，對價格的邊際支撐作用將明顯增強。中期利多明顯。短線或因下遊生產受限的影響更爲明顯，價格有所震蕩反復。利多
４、總結：限電導致鋁廠復產和新投產預期改變，三季度產能無法增加，中期利多。但限產短期對下遊需求影響更大，價格上漲過程較爲震蕩。同時如果價格回升到20000元以上，要注意國儲是否加大拋儲以平抑價格。因此鋁價下方支撐強，震蕩向上。今日19500-19300。逢低短買
