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繁摘要：
利多：
1、歐美制造業景氣程度進一步走高，歐央行利率決議維持鴿派，修改利率前瞻性指引提高對通脹的容忍度。
2、上周國內電解鋁社會庫存 80.9 萬噸，周度降庫 2.3 萬噸。
其中，上海、無錫及南海地區持續貢獻降幅。到庫偏少疊加去庫尚可，庫存持續下滑，對鋁價有所支撐。
利空：
1、美聯儲 7 月利率決議近在眼前，官員將在下周會議上加速審議如何在美國經濟復蘇強於預期的情況下，縮減寬鬆貨幣政策。若利率決議偏鷹，市場情緒或將承壓。
2、河南地區之前因限電停產部分加工產能，暴雨之後大部分加工企業生產受限，短期對北方市場鋁需求端的影響大於供給端，同時上周國儲宣布將於月底投放第二批儲備鋁錠，供需矛盾有所緩解。
小結：短期來看，河南暴雨對北方市場需求端的影響將更加明顯，同時本周國儲宣布將於月底投放第二批儲備鋁錠，供需矛盾略有緩解，鋁價維持寬幅震蕩概率較大。中長期看，受限電影響，內蒙及雲南地區產出下滑，後期新增投產或不及預期。河南地區部分電解鋁產能又面臨停產，或許整個 3 季度供需將呈緊平衡狀態，淡季特徵將進一步弱化，鋁價中樞有望進一步擡升。但目前市場的關注焦點或許更應該放在美聯儲 7 月利率決議上，若縮減 QE 的時點及規模超過預期，商品市場情緒或面臨轉向。
操作策略：
宏觀不確定性仍存，供應端面臨收緊壓力，消費穩中轉弱，短期鋁價維持高位震蕩。預計 09 合約下周波動區間 19000-19700元/噸，建議區間內高拋低吸。
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