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繁周二鋁價衝高回落。第二次拋儲鋁約9萬噸，此外河南洪澇災害鋁供需兩端有所擾動，洪水進入電解鋁槽，導致全面停產，涉及產能約4-5萬噸；部分下遊鋁合金，鋁板帶箔停工。鐵路運輸受限。雲南開展新一輪限電，負荷降至25%左右的減產水平，目前消息面多空交織。中短期看，宏觀流動性依舊爲主導價格的核心因素；長期，金屬價格回歸基本面主導，鋁明年有望觸及產能天花板，供給彈性缺失下，基本面支撐鋁價中樞。
此外，汽車產能有望進一步高看，華爲計劃7月底前在200家體驗店賣車，年底拓展到1000家以上，餘承東在公司內部定下了明年銷售30萬臺的目標。華爲上線銷售的第一款汽車塞力斯華爲智選SF5，目前一個月預定量已超過6500臺，而後續將與華爲合作賣車的車企還包括比亞迪、北汽、奔馳和長安等。
供應：中國電解鋁產能爲3990萬噸/年，建成產能4300萬噸/年，開工率爲93.5%，產能離政策天花板僅剩200萬噸，開工率也無進一步上漲空間。此外，在 “碳達峯和碳中和”政策指導下，內蒙古“能耗雙控”率先發力，關停部分高能耗產能，延遲新產能審批計劃，供給幹擾率提高。我們預計未來電解鋁產能投放進度將顯著放緩，投產周期可能被拉長，電解鋁產量增速也將放緩，直至達到政策天花板。
