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繁【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁衝高回落，收盤漲0.04%，收於2597.5美元/噸。隔夜滬鋁高開回落，主力合約2109跌0.03%，停盤前收於19900元/噸，滬鋁指數持倉減少10637手至51.7萬手。08-09價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於-10。09-10價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於20。
現貨：昨日上海無錫地區成交在19840-19880元/噸之間，對當月盤面貼水50元/噸，絕對價格較周四上漲345元/噸，華南價格在19930-19970元/噸。
【重要資訊】
1.記者從雲南電網建設分公司獲悉，截至7月31日，500千伏天星輸變電工程已成功完成投產階段，500千伏通天甲線與硯天乙線及相關設備已帶電運行，後續投產操作正在調度中心指令下繼續有序開展。作爲滇南與滇中主網電力交換的重要樞紐變電站，500千伏天星輸變電工程是爲滿足文山州鋁產業工業園區的用電需要，助力雲南打造“中國鋁谷”而建設的重點工程，也是繼500千伏昭陽（明通）輸變電工程後，雲南電網公司第二座投產運行的500千伏智能保護變電站。工程建成投產後，將進一步帶動電解鋁和下遊深加工產業，促進鋁產品運輸及物流的發展，拉動當地大量人口就業，爲文山州、硯山縣的經濟發展提供可靠的基礎能源保證。
【交易策略】
單邊：原料端的擾動因素近期仍未消除，北方礦石端在安全生產、環保監管以及暴雨天災的多重影響下，產出恢復仍沒有明確的時間表。在氧化鋁原料供應得不到保障的情況下，伴隨海運費用的持續上漲，北方氧化鋁生產成本的不斷擡升使得成交價格繼續上行。在南貨北運達成跨地區平衡之前，氧化鋁價格的上行走勢暫時不會停止，但當前氧化鋁價格的漲幅還不會對電解鋁利潤構成威脅。在近期鋁價再度接近二萬元關口的情況下，電解鋁冶煉利潤已修復至近六千元大關。並且在廣西貴州雲南內蒙限電政策持續加碼的情況下，供應彈性的強政策約束將繼續給予市場做多反饋，即使第二輪拋儲才剛剛結束。而需求端在淡季及高鋁價下的偏弱表現並未充分計價，同時因供應不暢造成的去庫行情也給予市場正向激勵。故在兩輪拋儲政策壓力不足的情況下，跟隨市場操作是更優選擇，暫不可貿然進空做左側交易。
套利：在終端消費環比走弱的情況下，疊加拋儲帶來的額外供應壓力，近遠合約的價差結構或有逐漸收斂的可能，但從近期價差的收斂情況來看，跨期套利的獲利空間極爲有限，可選擇性放棄。
期權：滬鋁09賣出AL2109-C-20400期權(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
