南華期貨鋁早評：預計短期內鋁價將維持高位震蕩（2021年08月06日）

供給受限繼續支撐鋁價周四滬鋁09主力合約略有回升，收於19765元/噸，小漲0.08%。近日，國內外疫情反復，此外美聯儲副主席意外表態偏鷹，且美國就業人數增長不及預期，市場情緒趨於謹慎。國內方面，需持續關注政策指引，8月新一輪拋儲量變化或對鋁價造成影響，警惕回調風險。

基本面上，供給端擾動頻發，產能受限導致供給不足是目前支撐鋁價易漲難跌的主要邏輯。7-10月爲南方豐水期，爲水力發電高峯，然西南地區鋁廠限電減產消息時有傳來，嚴重影響產能釋放。據Mysteel了解，廣西某50萬噸/年產能鋁企被要求停槽減產，預計減產規模達30%。豐水期尚且供電緊張，枯水期恐更加不容樂觀。庫存方面，SMM統計8月5日國內電解鋁社會庫存73.2萬噸，周度降庫2.6萬噸，鞏義及南海地區貢獻主要降幅，兩地到貨均偏少，河南近期受疫情影響汽運效率偏低，影響到貨量。

淡季持續去庫，爲鋁價提供強力支撐。預計短期內鋁價將維持高位震蕩，區間在19600-20000，建議區間操作。