南華期貨鋁早評:鋁價將繼續維持震蕩偏強走勢（2021年08月10日）

限電擾動持續，震蕩偏強周一滬鋁09主力合約日內衝高回落，最高20060元/噸，最低19805元/噸，收盤19910元/噸，較上一交易日下跌0.08%。當前，限電減產是支撐鋁價在20000元/噸附近居高不下的主要原因。進入8月，供電緊張問題依舊嚴峻，雲南復產困難，或開始新一輪降負荷減產。廣西地區根據最新限電政策要求，使用南方電網的鋁廠均需減產30%。據SMM調研，兩地年化運行產能減產規模或達到91萬噸和27萬噸。夏季用電高峯，預計供應端擾動將繼續維持。而之後西南7-10月豐水期結束，北方冬季採暖開始也將引發對中長期產能釋放的擔憂。需求方面，受淡季影響下遊加工企業開工率表現平平，終端與汽車、建築相關的板塊開工率下調明顯。目前倫鋁及滬鋁庫存均仍處於去庫周期，且在歷史相對低位，反映供給仍有短缺。宏觀方面，美國7月份非農就業人數增加94.3萬人，超乎預期，需警惕美聯儲由鴿轉鷹的態度變化。國內方面，則建議持續關注拋儲信息。預計鋁價將繼續維持震蕩偏強走勢，價格區間在19600-20000，可繼續持有多單，但不建議過分追高，關注鋁價在兩萬附近表現。