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繁供給：當前雲南、廣西、河南、蒙西都有限電措施。限電伴隨着極端天氣和用電高峯，或將逐漸轉變成全國性的問題。對於電解鋁企業來說，缺電或成爲長期問題，一定程度上對鋁價有所支撐。
需求：本周鋁加工龍頭企業開工率較上周小幅下降0.6個百分點，主因限電影響的擴大，此外疫情對於運輸影響，高位的鋁價也在原料及訂單上有一定的影響。各地中河南限電加碼對於下遊影響較大，其中當前因鋁板帶產能較爲集中對於鋁板帶企業開工影響最爲明顯，其他諸如鋁箔、鋁線纜也有一定的影響。
庫存：SMM統計國內電解鋁社會庫存73.9萬噸，較本周一增加1.5萬噸，較前一周四小增0.7萬噸。Mysteel統計國內電解鋁社會庫存73.8萬噸，較本周一增加1.4萬噸，較前一周四小增0.6萬噸。主因無錫地區到貨緊張情況較前期有所緩解，同時周內鋁價高位震蕩下遊剛需出庫環比小有萎縮，南海地區有部分西北地區鋁錠集中到貨。
利潤：本周原料氧化鋁小幅上漲，鋁錠高位震蕩，電解鋁生產利潤維持在4400元，變化不大。
宏觀：美國7月CPI年率錄得5.4%，與上月持平，核心CPI年率有所下滑，通脹持續超預期憂慮有所緩解，但近期美聯儲逆回購規模創記錄新高，前期泛濫的流動性導致短期出現一定的收緊措施，海外Delta毒株仍在肆虐，美元指數高位偏強。
策略：目前鋁價仍受基本面主導，在各地頻發限電政策下，供需兩淡，但是限電常態化導致供給影響更大。短期滬鋁或延續高位偏強運行，中長期我們認爲鋁價存有再度衝高機會。
