中信期貨鋁早評：“雙控”成績單引發減產加碼預期，鋁價強勢運行（2021年8月18日）

信息分析：

（1）LME最新鋁庫存1322150噸，較上一交易日增加9200噸；上期所鋁倉單92063噸，較上一交易日增加821噸。

（2）昨日，SMM上海鋁錠現貨報價20210-20270元/噸，較上一交易日跌20元/噸，現貨貼50-貼水10。

（3）8月16日，SMM統計國內電解鋁社會庫存74.3噸，較前一周四繼續小增0.4萬噸，鞏義、上海地區庫存小增，主因當地到貨較前期增多。

（4）近日發改委印發《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》，從能耗強度降低情況看，今年上半年，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、雲南、陝西、江蘇9個省（區）能耗強度同比不降反升，10個省份能耗強度降低率未達到進度要求，全國節能形勢十分嚴峻。邏輯：昨日公布上半年“雙控”成績單，新疆、雲南等電解鋁重點生產區域能耗不達標，引發減產加碼預期，推動鋁價刷新近期高點。供應上，雲南開始執行30%，廣西加入，全年供應較3932萬噸繼續下降至3910萬噸。消費方面，8月進入築底狀態，不會太差，9-11月旺季庫存會去到70萬噸低位，對價格推動仍正面。中期價格我們仍給予正向的評價，短期市場供應幹擾重回主宰市場，蓋過了下調退稅討論及短期累庫的潛在風險。

操作建議：多單持有或回調做多

風險因素：鋁價過快上漲引發拋儲量變動；貨幣政策轉向；出口政策變動