南華期貨鋁早評（2021年09月10日）

一路攀高，警惕風險周四滬鋁及倫鋁再度攜手攀高，滬鋁主力10合約盤中摸得22535元/噸，收於22475元/噸，漲幅達2.46%，倫鋁錄得六連陽，價格衝高至2848美元/噸。鋁價近期扶搖直上，幾內亞政變雖是炒作熱點，但核心動力仍在限電、雙控的接力賽上。今年以來減產情況嚴重，國內因爲雙控、限電、汛情等原因，先後減產約237.5萬噸電解鋁年化產能，另有70餘萬噸年化產能疑將減產。目前看，前期減產預計難現大規模復產，新投產能預計落地困難，電解鋁運行產能易減難增。此外， 8月鋁材出口環比同比雙增，海外需求目前現實和預期均強。周四SMM電解鋁社庫小累，主因進口及西北地區鋁錠到貨較前期增多，南海貢獻主要增長。成本端看，氧化鋁、煤價均出現大幅增長，電解鋁成本中樞上移。綜上，鋁價短期內仍有上升動力，但需警惕技術性回調，以及旺季需求增速不及預期的風險。策略上，建議前多單繼續持有，遇回調逢低建倉。