西南期貨鋁早評（2021年09月17日）

逢低做多

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2110合約報貼水30元/噸到升水10元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2110合約報貼水180-140元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2110合約報升水20-60元/噸。幾內亞政權起紛爭，鋁土礦供應存隱憂，國內限電政策和部分省市上半年能耗指標不達標，導致冶煉廠受限產量短期難釋放，不斷有省市發布新一輪限電壓產計劃，如雲南、廣西、貴州等，同時，新擴建項目也將被迫擱置，料9月電解鋁產量續降至311萬噸；消費方面，9月鋁加工行業將逐步過渡到消費旺季，且第三批拋儲量僅7萬噸，料9月電解鋁社會庫存維持去化。本周國內電解鋁社會庫存增加1.5萬噸。電解鋁供應端不斷受到壓縮，同時，高價對下遊的抑制作用也有所體現，後續需持續關注電解鋁社會庫存變化，暫維持逢低做多的操作思路。