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繁能耗雙控限制供應，暫觀望
【行業】13日，雲南省節能工作領導小組辦公室關於堅決做好能耗雙控有關工作的通知，要求持續做好綠色鋁行業生產管控，確保綠色鋁企業9-12月份月均產量不高於8月份產量。按照8月雲南省電解鋁產量23.6萬噸折算，前期減產、待開工的新產能年內難以開工。
【供應】SMM數據顯示，2021年8月中國電解鋁產量322.5萬噸，同比增長1.13%；2021年1-8月中國共生產電解鋁2597.2萬噸，累計同比增長6.80%。8月電解鋁供應端擾動延續，廣西、新疆電解鋁新增限產，且此前因能耗雙控及缺電影響的電解鋁產能並無恢復；月內鑫恆、恆康及兆豐等復產產能僅約15萬噸/年。截至9月初，中國電解鋁運行產能3815萬噸/年，建成產能4375萬噸/年，全國電解鋁企業開工率87.2%。8月鋁水佔比66.4%，受消費淡季影響環比繼續下降0.3個百分點。預計9月中國電解鋁產量環比下滑10萬噸左右。進入8月，能耗雙控趨嚴，新疆、廣西多地加碼將帶來實質性減產，供應趨緊。同時，受廢鋁、硅等原料價格上漲，再生鋁成本支撐大幅上漲，目前供應偏緊。
【需求】下遊消費淡季不淡，關注旺季表現。9月10日當周，鋁型材開工率77.4%，環比-1.8個百分點；9月10日當周，鋁材行業平均開工率67.62%，環比-1.3個百分點；9月10日當周，鋁板帶開工率84%，環比-1個百分點。
【庫存】9月16日，上期所注冊倉單101536噸，環比-551噸；9月16日，LME鋁庫存1319150噸，環比+19250噸。
【邏輯】能耗雙控趨嚴，雲南、新疆、廣西、貴州多地加碼將帶來實質性減產，供應趨緊。同時，受廢鋁、硅等原料價格上漲，再生鋁成本支撐大幅上漲，目前供應偏緊。鋁價中長期依舊偏強，短期關注旺季表現，暫觀望。
