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繁1.市場表現
本周滬鋁呈現寬幅震蕩的走勢，滬鋁 2111 合約收於 22565 元，周下跌 535 元。
從結構上看，滬鋁存在築頂回落的跡象。
2.影響因素及分析
周一，國內電解鋁社會庫存合計 81.8 萬噸，較上周四增加 2.9 萬噸。近期，電解鋁社會庫存已連續增加數周，並且重新站上 80 萬噸關口。上周上期所鋁庫存合計 23.0 萬噸，較上上周增加 0.5 萬噸。
整體而言，庫存仍在低位。
國儲局第四輪拋儲已經確定，計劃將於 10 月上旬拋出鋁錠 7 萬噸，拋儲量並未超出市場預期。
目前，國儲局拋儲正在逐步進行，因爲每次拋儲量都沒有太大變化，導致市場對拋儲的關注熱度明顯下降。
近期，限電影響的範圍和力度正在逐步擴大，不僅繼續對電解鋁供應產生影響，還對下遊加工企業產生了不小影響。據了解，廣東、江蘇、廣西等地仍有多家中小型鋁板帶廠因限電問題被迫減產，部分地區的鋁型材廠更是出現了“開一停六”的情況。
SMM 數據顯示，2021 年 8 月（31 天）中國電解鋁產量 322.5 萬噸，同比增長 1.13%，日均產量10.4 萬噸，環比下降 0.2 萬噸。從產量上看，限電措施確確實實地對電解鋁生產造成了不小影響，月度產量已連續數月出現下滑。
3.結論及策略
因電解鋁產能天花板，以及限電措施的影響，電解鋁在產產能運行始終受到影響，實際產量連續數月出現下滑，電解鋁供應延續偏緊。近期，全國性限電力度再度擴大，鋁價受此影響，高位震蕩。
但限電不僅影響供給，對國內消費需求也有較大的影響。在宏觀面走弱的預期下，筆者認爲鋁價正處於築頂階段。（蔣一星
