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繁供需兩弱，短期高位震蕩爲主節前滬鋁回落至低位，節後有所反彈，8日夜盤再度回到2萬3以上。
宏觀方面，國常會強調煤電保供，但電解鋁作爲高耗能產業，在以保障羣衆需求爲先的基礎上，前期限產料難緩解。海外方面，美國非農新增就業人數僅爲19.4萬，遠低於預期的50萬，降至今年以來最低水平，市場對11月如期宣布Taper的信心有所動搖。
基本面看，供給端受限局面難解，當前電解鋁總計減產300萬噸，而據百川盈孚調研，新疆地區44.8萬噸理論減產值依舊尚未落地，而青海及寧夏十一後也將減產，或將造成約85萬噸年化產能的減少。需求方面，旺季預期落空，消費端需求疲軟，往年消費主力地產發力不足，建築型材訂單繼續走低，不過隨着國網交貨期來臨，鋁杆線剛需量較爲充足。庫存方面，因十一節假、下遊需求不佳以及運輸等原因持續累庫，截至10月8日社庫達86.2萬噸。海外方面則去庫順暢，LME庫存117.08萬噸，處於逾6個月來最低水平。成本端看，山西暴雨導致露天鋁土礦停產，且氧化鋁企業復工擱置，或繼續推高氧化鋁價格，此外電力成本也存在上調預期，電解鋁企業此前高利潤將繼續受到壓縮。綜合來看，供給端受限難改，且存在擴大預期，需求端疲弱但彈性強於供給，不過節後拋儲疊加持續累庫，短期內或仍以高位震蕩爲主。
策略：預計在22400-23400之間震蕩運行，前多單可繼續持有，中長期仍有上行空間，可逢低輕倉做多，但不建議追高。
