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繁2021 年底降至，美聯儲緊縮政策也箭在弦上。近期海外疫情再度出現好轉，市場信心有所提升，美國就業以及通脹數據相對樂觀，年內Taper 基本確定，後續重點關注加息時點以及節奏。目前普遍認爲 11月議息會議將落地 Taper 政策，考慮到美聯儲持續安撫市場，緩解對於貨幣收緊政策的恐慌情緒，我們認爲美元指數十月份有望保持偏強震蕩走勢，不必過分看漲，宏觀層面對有色金屬的利空壓制相對有限。
電解鋁基本面供需矛盾持續存在，在碳中和目標下，供應端受限仍將成爲未來較長時間核心邏輯。現階段來看，國內步入“金九銀十”傳統旺季，但高鋁價壓制下遊需求，加之限電同時對下遊生產造成限制，庫存出現逆季節性累積，鋁價由單邊上漲轉爲震蕩。繼續關注後續庫存累積幅度以及下遊需求變化，目前來看消費端仍存韌勁，因房地產後周期竣工高峯支撐鋁材需求，新能源市場持續火爆也將拉動鋁材消費，加之供應端受限，庫存累積空間可能有限。總體而言，短期高位多頭鬆動導致鋁價階段性調整，但下方空間亦有限，滬鋁 2.2 萬/噸出現較強抵抗，操作上十月份鋁價有望保持偏強震蕩，前期低位多單可暫持有，新多嘗試逢低介入。
風險提示：拋儲力度大幅提高，需求增速不及預期，限電政策擴大至下遊等
