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繁觀點邏輯
鋁土礦進口量累計負增長，國內供應稍偏緊，價格有所上漲，近期幾內亞政變，短期對鋁土礦進口影響較大。
氧化鋁價格 9 月出現大漲，目前受限電、雙控及冬季環保影響，產量受到一定影響，氧化鋁整體供求向好，預計 10 月氧化鋁價格繼續震蕩偏強概率較大。
節能減排及限電對電解鋁供應仍有影響。國儲局按月拋儲，但是量相對較小，對市場影響有限。9 月庫存繼續下滑，維持去庫周期。
國內下遊消費淡季效應不明顯，國外隨着疫情好轉，經濟也在逐漸復蘇，國內近期疫情得到控制，且 10 月爲傳統旺季，消費繼續保持向好局面。
主要矛盾點
利多：供應繼續受限，鋁土礦進口或受影響。
利空：政策調控大宗商品，縮減 QE，高價對消費的抑制。
操作建議
滬鋁震蕩偏強，預計滬鋁指數大概率在 22000-25000 元/噸之間運行。
風險提示
1、國家對供應端管控放鬆。
