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繁供給：國內電解鋁運行產能或有繼續下降可能，青海、寧夏等省均有減產風險，同時月內幾無新增、復產可能。
需求：據SMM本周龍頭下遊加工企業開工率增加3.4個百分點至64.2%。主因江浙滬、廣東地區部分下遊企業限電限產力度在節後有所緩解。對於後續企業開工而言，一是加工企業對於限電限產事件仍持相對悲觀態度，二是硅、鎂等原料價格上漲帶動，加工費仍處於上漲階段，致使新增訂單有所減弱，這均將使得後續開工率難見持續回升。
庫存：SMM統計國內電解鋁社會庫存88.7萬噸，周度累庫2.5萬噸，無錫及南海地區到貨量較前期增加。上海保稅區電解鋁庫存爲59800噸，環比上周下降8500噸。需求限電亦有幹擾，對傳統消費旺季形成抑制，預計10月底庫存將小幅累庫至85萬噸水平。
利潤：9月中旬以後，成本的進一步增長並沒有傳導到鋁價上漲，而是壓縮了一部分利潤，我們分析是累庫和下遊開工率低造成，但此利潤仍處高位。本周山東鋁廠再起波瀾，鋁價拉漲，利潤進一步擴大。
策略：供應持續約束下鋁價或仍易漲難跌，支撐強勁，不過價格上漲的高度與持續性或受制於畏高情緒。建議逢低做多。
