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繁能源短缺+國內限產，鋁價易漲難跌
近期全球能源短缺問題開始向有色金屬傳導，倫鋁大幅上漲，滬鋁上周也一度觸及24700元/噸。宏觀方面，11月未至，在Taper的靴子落下前，縮債的預期對當前市場影響有限。基本面看，國內電解鋁供應端受限問題難解，青海、寧夏以及甘肅均有減產或限電消息傳出，但具體落實情況有待跟進。下遊方面，廣東等地限電稍有緩解，江浙地區則有趨嚴的可能。新增訂單走弱，終端消費疲軟，電解鋁需求端難言樂觀。電解鋁成本端延續上移，不過因爲利潤豐厚，原料及電價的擡升難以造成鋁企虧損，利多鋁價但影響有限。此外，印尼計劃取消鋁土礦出口的消息也未對鋁價形成較大衝擊。庫存方面，國內社庫延續累庫，截至10月14日SMM社庫周增22.5萬噸至88.7萬噸；LME鋁錠則快速去庫不改，上周繼續下降5萬餘噸。當前電解鋁外強內弱，國內雖累庫，但庫存值仍處於歷史相對低位，能耗雙控背景下，下方支撐仍存。此外，海外的大幅去庫以及能源緊缺的擔憂或將繼續推動倫鋁上行，從而帶動滬鋁價格。
目前鋁價處於高位，震蕩幅度或有所擴大，建議做好倉位管理。策略：預計在23500-25000之間震蕩運行，前多單可繼續持有，逢低可輕倉做多，但不建議追高。
