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繁宏觀：國內方面，中國9月金融數據出爐，M2同比增8.3%，預期增8.1%，前值增8.2%。海外方面，美國9月非農就業人數增加19.4萬，連續第二個月大幅弱於預期，創出今年以來最慢增長；不過，失業率意外下降和平均時薪躍升仍支持美聯儲減碼預期。
供給及成本：供應端，近期各地政府仍舊陸續出臺限電政策，西北地區青海、寧夏以及甘肅等地仍受限電影響存在減產風險，西南地區11月將迎來枯水期，產能受限預期不變。成本方面，因北方自然災害、供暖季雙重利好下，國產氧化鋁市場價格穩中上行。
需求：龍頭下遊加工企業開工率增加3.4個百分點至64.2%。主因江浙滬、廣東地區部分下遊企業限電限產力度在節後有所緩解。
庫存：截至10月14日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE庫存）88.7萬噸，周度累庫2.5萬噸。截至10月15日，LME庫存111.83萬噸，較上周下降52475噸，處於逾6個月來最低水平。
進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口虧損657.74元/噸，滬鋁3個月期貨進口虧損112.36元/噸。
觀點：近期全球能源短缺問題開始向有色金屬傳導，倫鋁大幅上漲，滬鋁上周也一度觸及24700元/噸。宏觀方面，11月未至，在Taper的靴子落下前，縮債的預期對當前市場影響有限。基本面看，國內電解鋁供應端受限問題難解，青海、寧夏以及甘肅均有減產或限電消息傳出，但具體落實情況有待跟進。下遊方面，廣東等地限電稍有緩解，江浙地區則有趨嚴的可能。新增訂單走弱，終端消費疲軟，電解鋁需求端難言樂觀。電解鋁成本端延續上移，不過因爲利潤豐厚，原料及電價的擡升難以造成鋁企虧損，利多鋁價但影響有限。此外，印尼計劃取消鋁土礦出口的消息也未對鋁價形成較大衝擊。庫存方面，國內社庫延續累庫，截至10月14日SMM社庫周增22.5萬噸至88.7萬噸；LME鋁錠則快速去庫不改，上周繼續下降5萬餘噸。當前電解鋁外強內弱，國內雖累庫，但庫存值仍處於歷史相對低位，能耗雙控背景下，下方支撐仍存。此外，海外的大幅去庫以及能源緊缺的擔憂或將繼續推動倫鋁上行，從而帶動滬鋁價格。目前鋁價處於高位，震蕩幅度或有所擴大，建議做好倉位管理。
策略：預計在23500-25000之間震蕩運行，前多單可繼續持有，逢低可輕倉做多，但不建議追高。
