簡
繁逼近2萬5大關，關注下遊接受能力
周一滬鋅漲停，帶動有色整體走強，滬鋁主力11合約收於24695元/噸，愈發逼近2萬5。基本面產能受限，繼續給予鋁價較強支撐。在能耗雙控政策大背景下，四季度到來的採暖季以及南方水電的枯水期，使得電解鋁限產難有鬆動，甚至不排除進一步加強可能。周一公布的官方數據顯示，中國9月鋁產量連續第五個月下降。不過需求端消費疲軟問題也難有改善，且限電已經波及到電解鋁下遊，雖近期傳下遊限產有所鬆動，但弱需求總體還是削弱了供給受限帶來的影響。從周一的庫存數據來看，SMM國內電解鋁社庫延續累庫，已增4.1萬噸至91.8萬噸。此外，成本端氧化鋁價格以及電價的上移，也使得鋁價下方支撐更加堅挺。海外方面，LME鋁錠庫存繼續下降，近期歐洲能源危機、印度煤炭告急，均面臨減產風險，建議持續關注。
策略上，預計在23500-25000之間震蕩運行，前多單可繼續持有，逢低可輕倉做多，但不建議追高。
