上海中期期貨鋁早評：鋁市場短期維持供需雙弱局面（2021年10月19日）

隔夜滬鋁主力合約小幅收跌，美元指數震蕩，倫鋁現運行於3180美元/噸，此前刷新2006年以來新高。10月18日鋁錠社會庫存爲94.1萬噸，較10月14日增3.1萬噸。

供給端看，國內電解鋁運行產能或有繼續下降可能，青海、寧夏等省均有減產風險；歐洲電解鋁因能源危機導致的減產產能超過10萬噸，預計減產規模將進一步擴大。需求端看，限電對傳統消費旺季形成抑制，鋁錠社會庫存本周小幅累庫。成本端，海外氧化鋁廠事故，及山西連日暴雨，國內外氧化鋁價格雙雙上漲，此外，國常會鼓勵推動煤電價格市場化，對高耗能行業不受上浮20%的限制，近期需關注電解鋁成本支撐走強因素。

目前來看，鋁市場短期維持供需雙弱局面，但供應面恢復周期更長，減產影響更大，短期滬鋁偏多看待。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。