金瑞期貨鋁早評：建議可嘗試區間下沿買入（2021年10月19日）

中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。

短期矛盾：能耗雙控對上下遊影響相對佔比。

我們的觀點：本周國內電解鋁社會庫存88.7萬噸，較上周四累庫2.5萬噸，無錫、南海地區貢獻主要增量。進入採暖季北方地區限電限產趨嚴，由於煉廠多集中於北方地區，供應端存繼續下降預期，同時海外能源危機發酵引發市場對於全球電解鋁供應短缺的擔憂，與國內供應短缺的格局形成共振；消費端，近期廣東、江浙滬地區下遊加工企業限電政策有所放鬆，但由於目前成本的上漲導致部分加工企業上調加工費，對下遊訂單有一定抑制作用，鋁的高價向終端完全傳導仍需一定時間，但進入四季度採暖季，電力問題或導致供應端缺口繼續擴大，對鋁價仍有一定支撐，建議可嘗試區間下沿買入。

投資策略：區間下沿嘗試買入。

風險提示：旺季消費不及預期。