上海中期期貨鋁早評（2021年10月20日）

夜盤滬鋁主力合約收跌2.82%，美元指數回落，倫鋁現運行於3103美元/噸，此前刷新2006年以來新高。10月18日鋁錠社會庫存爲94.1萬噸，較10月14日增3.1萬噸。隔夜動力煤大幅下挫，拖累鋁價表現。供給端看，國內電解鋁運行產能或有繼續下降可能，青海、寧夏等省均有減產風險；歐洲電解鋁因能源危機導致的減產產能超過10萬噸。需求端看，限電對傳統消費旺季形成抑制，鋁錠社會庫存周一累庫3.1萬噸(My steel數據)，較8月低點已回升20萬噸左右。

10月19日發改委召開煤電油汽保供穩價座談會，關注動力煤價格調控超預期可能，短期鋁價回調風險較大。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。