上海中期期貨鋁早評：基本面仍有支撐（2021年10月21日）

夜盤滬鋁主力合約收跌0.23%，美元指數回落，倫鋁現運行於3097美元/噸，此前刷新2006年以來新高。10月18日鋁錠社會庫存爲94.1萬噸，較10月14日增3.1萬噸。10月19日發改委召開煤電油汽保供穩價座談會，提出力爭煤炭日產量達到1200 萬噸以上，引導煤炭價格回歸合理水平，並充分運用《價格法》研究對煤炭價格進行幹預的具體措施。動力煤價格調控力度空前上升，導致電解鋁成本支撐鬆動預期。基本面來看，當前電解鋁市場呈現供需兩弱局面，供應端，國內外電解鋁供應繼續受限，截至10月初，全國電解鋁運行產能3745萬噸/年，開工率85.6%，環比下降1.6個百分點。青海、寧夏等省均有減產風險，同時月內幾無新增及復產可能。歐洲電解鋁因能源危機導致的減產產能超過10萬噸。需求端，限電對傳統消費旺季形成抑制，鋁錠社會庫存本周一累庫3.1萬噸，庫存較8月低點已回升20萬噸左右，供應壓力有所增加。

我們建議，短期關注煤炭價格調控政策，基本面仍有支撐，建議回調買入策略。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。