西南期貨鋁早評（2021年10月22日）

恢復觀望

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2111合約報貼水120-160元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2111合約報貼水310-350元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2111合約報貼水200-240元/噸。進口礦量持續收窄，同時，山西汛情影響礦石開採和運輸，氧化鋁廠也被波及，冶煉廠限電限產範圍不斷擴大，新擴建項目被迫擱置，9月電解鋁產量環比降至311.1萬噸，料10月電解鋁產量約319萬噸，且第四批拋儲貨源流入市場給予補充；消費方面，高企的鋁價和限電政策對下遊的抑制作用開始體現，“金九”消費不及預期，市場對“銀十”的消費表現趨於謹慎。上周，國內電解鋁社會庫存增加2.5萬噸，保稅區庫存下降8500噸。近期，我國高層開始處理煤炭供應問題，同時，G20各國領導人有意降低減排目標，對冶煉成本下降和供應緩和的預期促使鋁價破平臺下跌，建議恢復觀望。