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繁25日長江21660跌240貼水70，南儲21650跌80；隔夜滬鋁2112收盤報21205跌280，LME鋁收盤報2896.5漲21.5；
宏觀方面:發改委：電廠供煤持續大於耗煤存煤水平快速提升；
基本面方面，25日SMM庫存報96.8萬噸，較上周四增加1.1萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存19.55萬噸，較上周四下降0.55萬噸；9月未鍛軋鋁及鋁材出口49.2萬噸，環比微增0.2萬噸，出口穩步增長；9月進口原鋁17.2萬噸，環比增加約7萬噸。印尼計劃停止鋁土礦出口，今年前7個月，中國還從印尼進口鋁土礦近1202萬噸佔比17%。河南鄭州工業限電，鋁產業開三停四，華東仍舊限電，華南限電解除；鋁價回落，消費有所企穩回升，現貨貼水縮窄。貴州全省電解鋁限電減產30多萬噸約3成比例開工。
煤價逐漸回穩，鋁價暴跌幅度過高，市場情緒企穩有待消化，短期消費有所回升，進口窗口關閉，上遊邏輯：產量下降，鋁棒開始去庫，河南、華東限電若解除，有一定消費釋放空間，快速累庫過程將緩解甚至將開始去庫，對價格起到一定的支撐；同時供給端限電減產及採暖季政策仍有空間，中期有一定的價格修復空間。
策略建議：消費逐步修復，但短期情緒波動較大，建議觀望。
